레버리지 ETF, 지수 제자리여도 20일에 -4.7%
코스피가 20거래일 동안 하루 +5%, 다음 날 -4.76%를 번갈아 오가다 제자리로 돌아왔다고 해 보자. 지수 ETF에 넣은 1,000만원은 그대로 1,000만원이다. 그런데 같은 기간 2배 레버리지 ETF에 넣은 1,000만원은 953만원 , 곱버스(인버스 2배)에 넣은 돈은 866만원이 된다. 지수는 한 푼도 안 움직였는데 47만원, 134만원이 사라진 셈이다. 이 차이가 요즘 민원 창구로 몰리고 있다. 금융감독원이 2026년 9월 28일 내놓은 상반기 민원 동향을 보면 금융투자 민원이 9,548건으로 1년 전보다 86.1% 늘었고 , 증권사 민원은 99.6%, 자산운용사 민원은 377.1% 뛰었다. 금감원은 주식·ETF 거래 불만과 스페이스X 공모주 과대광고를 주된 원인으로 꼽았다. "지수는 올랐는데 왜 내 레버리지는 손실이냐"는 불만이 그 안에 섞여 있다. 이 글은 그 "왜"를 숫자로 풀어 본다. 레버리지 ETF가 나쁜 상품이라서가 아니라, 매일 배율을 다시 맞추는 구조 때문에 생기는 손실이다. 구조를 알면 언제 들고 가도 되고 언제 빨리 내려야 하는지 경계선이 보인다. 1. 레버리지 ETF는 "기간 수익률 2배"가 아니다 레버리지 ETF가 약속하는 것은 하루 수익률의 2배 다. 한 달, 1년 수익률의 2배가 아니다. 운용사는 매일 장 마감 뒤 선물 비중을 다시 맞춰 다음 날도 정확히 2배가 되게 만든다. 이걸 일일 재조정(리밸런싱)이라고 부른다. 문제는 수익률이 곱셈으로 쌓인다는 데 있다. 지수가 100에서 +10%로 110, 다음 날 -9.09%로 다시 100이 됐다고 하자. 2배 상품은 첫날 +20%로 120, 다음 날 -18.18%로 98.2가 된다. 지수는 원점인데 레버리지는 1.8% 손해다. 오르고 내리는 폭이 클수록, 그리고 그 횟수가 많을수록 이 손해가 쌓인다. 흔히 음의 복리 , 변동성 끌림이라고 부르는 현상이다. 구분 1일차 2일차 2일 뒤 누적 지수...
